本周板块表现：上周（2025/06/30-2025/07/04）5个交易日，SW机械设备指数上涨0.26%，在申万31个一级行业分类中排名第24；同期沪深300指数上涨1.54%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨8.29%，在申万31个一级行业分类中排名第7；同期沪深300指数上涨1.20%。

　　工程机械开工景气度短期波动，不改内需复苏长逻辑。6月工程机械主要产品月开工率为56.9%，同比下降7.55pct，环比下降8.56pct。6月工程机械主要产品月平均工作时长为77.2小时，同比下降9.11pct，环比下降8.56pct。根据挖掘机更新周期为8年左右测算，25、26、27年国内挖掘机更新需求为14.3、19.5、24.9万台。更新周期带动的内销复苏长逻辑有望维持，带动主机厂业绩持续增长。建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压。

　　两机业务增长加速+低空业务即将进入批量交付期，持续看好应流股份。1）燃机龙头西门子能源2023-25H1燃机订单增速分别为9%/27%/60%，持续加速增长；航发龙头赛峰规划2025年交付量增长15%-20%，带动叶片、机匣需求上行。而应流股份在25Q1与西门子能源、赛峰签署战略供货协议，带动订单、收入持续高增。2）低空领域公司布局涡轴发动机、混动系统、无人机等产品，公司优势在于航发业务积累的热端零部件技术，助力公司在航发环节实现自主可控，公司规划将发动机零部件自供比例提升至70%+。目前已经与翊飞航空等企业签署合作协议，预计25年开始少量交付，26年加速交付，带动公司收入长期提升。

　　新造船价格企稳回升+南北船重组提速，把握当前船舶板块布局机会。25年6月全球新船价格指数187.11，环比+0.22%，是今年2月以来的首次环比提升，说明行业景气度已出现拐点向上信号。同时成本端，6月上海20mm造船钢板平均价格同比-6.71%，环比-1.09%，造船价依旧保持下滑态势，船价-钢价剪刀差拉大，看好船企盈利能力提升。此外，2025年7月4日，中国船舶公告称，公司发行股份吸收合并中国重工的重大资产重组事项，获上海证券交易所并购重组审核委员会审议通过。南北船合并后有望规范同业竞争，同时收入和资产扩大后产生规模效应，看好中国船舶未来全球竞争力和盈利能力提升，建议关注国内造船企业龙头中国船舶和船舶发动机龙头中国动力。

　　细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（稳健向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。

　　证券之星估值分析提示中联重科行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示徐工机械行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示柳 工行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示三一重工行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示国金证券行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中国船舶行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示中国动力行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示恒立液压行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多

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